Dall’inizio dell’anno, l’oro ha registrato un aumento del 27% circa rispetto ai 2.639 dollari con cui ha chiuso il 2024, mantenendosi vicino ai massimi storici del metallo. Le stime per l’oro rimangono ottimistiche, soprattutto quando assistiamo a episodi di volatilità causati, in particolare, da Trump. Proprio questa settimana, il tentativo del presidente degli Stati Uniti di interferire con l’indipendenza della Fed ha allarmato gli investitori, che si sono rivolti all’oro come bene rifugio.
L’oro verso i 4000 dollari: gli analisti vedono un potenziale di crescita sullo sfondo dell’incertezza macroeconomica
“Con una base macroeconomica di rallentamento negli Stati Uniti o addirittura un contesto di stagflazione nei prossimi mesi, rimaniamo ottimisti sulle prospettive per l’oro. La Federal Reserve è pronta ad abbassare i tassi di interesse, nonostante l’inflazione continui a oscillare intorno al 3% e i dazi probabilmente manterranno i prezzi elevati. L’impatto di questi ultimi e un rallentamento dell’offerta di lavoro provocheranno anche un contesto di crescita debole. Questa combinazione dovrebbe dare slancio all’oro, che compete alla pari con un dollaro in svalutazione come bene rifugio e riserva di valore. Non abbiamo mai visto un tale livello di incertezza e cambiamento nella politica dei dazi, e gli effetti devono ancora dissiparsi. Inoltre, l’entità del deficit di bilancio degli Stati Uniti suscita preoccupazioni per l’indebolimento monetario, rafforzando ulteriormente le prospettive a lungo termine per l’oro”, afferma Ian Samson, gestore di fondi multi-asset presso Fidelity International.
Inoltre, il processo di de-dollarizzazione a cui stiamo assistendo nel 2025 ha portato paesi e istituzioni a ridurre la loro dipendenza dal dollaro, optando per valute locali e oro. Solo un dato: negli ultimi tre anni, le banche centrali hanno accumulato più di 1.000 tonnellate all’anno, un ritmo record storico. Nel primo semestre, gli acquisti netti delle banche centrali hanno raggiunto le 415 tonnellate, il volume più basso dal 2022 dopo un primo trimestre, secondo i dati del World Gold Council, con il volume più alto degli ultimi anni e in linea con la tendenza di accumulo record iniziata tre anni prima.
Secondo l’elenco più recente del World Gold Council (basato sulle statistiche del FMI), con le posizioni principali aggiornate a maggio 2025, gli Stati Uniti sono il paese con più oro, circa l’80% delle loro riserve internazionali, seguiti da Germania, Italia e Francia, ciascuna con oltre il 70% delle proprie riserve in oro. D’altra parte, Russia e Cina si collocano in “seconda linea”, con un forte impulso all’accumulo nell’ultimo decennio, in coincidenza con importanti eventi geopolitici.
E sembra che questa tendenza non solo sia destinata a continuare, ma anche ad aumentare, il che potrebbe continuare a spingere al rialzo il prezzo della materia prima. Inoltre, “l’offerta di oro è molto limitata, il che significa che anche un piccolo aumento della sua percentuale nei portafogli potrebbe smuovere le acque: ad esempio, se gli investitori stranieri decidessero di spostare una parte dei 57 trilioni di dollari che attualmente detengono in attività statunitensi, l’oro sarebbe un destinatario più che probabile”, afferma l’esperto di Fidelity.
RBC prevede un prezzo di fine anno di 3722 dollari l’oncia e un prezzo medio di 3789 dollari per il 2026. Ciò comporta un potenziale superiore al 10% rispetto al prezzo attuale di questo “rifugio senza passività”. Ci sono anche società di analisi più ottimiste, come JP Morgan, che parla di un prezzo di 3.675 dollari nel quarto trimestre di quest’anno, che potrebbe addirittura salire a 4.000 dollari l’oncia nel secondo trimestre del 2026 a causa di rischi quali i dazi, la recessione o la già citata forza della domanda da parte delle banche centrali. E anche, secondo l’istituto statunitense, sebbene i fondamentali non giustifichino questi prezzi, movimenti di volatilità come quelli attuali hanno portato a un nuovo minimo nel prezzo dell’oro a 3100-3500 dollari l’oncia.
Dall’oro al rame: la strategia di Barrick Mining promette agli azionisti il proseguimento del trend al rialzo
Con questa evoluzione e, soprattutto, queste prospettive, ci sono attività che non solo stanno andando bene, ma hanno anche tutte le carte in regola per raggiungere livelli storici. Una di queste è Barrick Mining, fino a pochi mesi fa nota come Barrick Gold, che quest’anno ha cambiato nome in seguito alla sua crescente attenzione al rame, che attualmente rappresenta il 20% della sua produzione e che potrebbe aumentare al 30% entro il 2029.
L’azienda ha registrato nei suoi ultimi risultati un utile per azione di 0,47 dollari, il più alto dal 2013, con un fatturato netto di 811 milioni di dollari e unaumento del 50% del dividendo. Inoltre, nel trimestre l’azienda ha riacquistato un totale di 13,5 milioni di azioni, per un totale di 21,19 milioni nell’anno.
Nonostante la minore produzione di oro, dovuta principalmente alla sospensione del complesso Lóbulo – Gounkoto, la redditività in questo segmento è stata trainata da un prezzo realizzato dell’oro di 3.295 dollari l’oncia, superiore alla media di 3.220 dollari del trimestre. La società ha inoltre mantenuto la sua previsione di produzione di oro per il 2025 tra 3,15 e 3,50 milioni di once. Ciò ha permesso al mercato di stimare una crescita significativa: +60% degli utili nel 2025 e +25% nel 2026, ben al di sopra delle medie dell’S&P 500.
Il valore sembra scontare in borsa queste buone prospettive con una rivalutazione nell’anno superiore al 70% che lo ha portato a segnare un massimo annuale dopo l’altro a livelli che non si vedevano dal 2022. I prossimi obiettivi indicati dal grafico sono i massimi del 2020, a 30 dollari, che, se la tendenza dovesse mantenersi, potrebbero portare a 32 dollari e 42 dollari come obiettivo, una delle resistenze che ha segnato il prezzo nel 2012.
Il consenso è leggermente più cauto sul valore, con un prezzo obiettivo di 27,33 dollari, che è del 3,4% superiore ai prezzi attuali, e con una raccomandazione di acquisto per la società mineraria. Un prezzo che è aumentato notevolmente da quando, lo scorso aprile, è iniziata la reazione al rialzo del valore, momento in cui gli analisti stimavano un obiettivo di 19,30 dollari.